**英美国债冲击持续：英债大跌市场“忆起特拉斯”，美债收益率望向5%**

近期，发达国家国债市场的抛售现象仍在持续，引发了市场的广泛关注和警觉。作为其中的典型案例，英国国债市场正在经历一场前所未有的动荡。当地时间周三，英国十年期国债收益率大涨逾10个基点，达到4.80%，这是自2008年8月以来的新高。而周期更长的三十年期英债，也在本周刷新了1998年以来的新高。这一连串的数据，让市场不禁回忆起伊丽莎白·特拉斯担任英国首相时的市场恐慌，她的财政案曾在短时间内引发市场的剧烈波动，导致其任期仅持续了49天。

英国国债市场的动荡，与该国央行的货币政策密切相关。尽管英国也处于降息周期的开端，且降息幅度较为保守，但市场却出现了与预期相悖的走势。在快速加息至2008年以来的高点5.25%后，英国央行在去年8月和11月分别降息25个基点。然而，尽管英国的通胀率已经出现极大缓解，国债市场却面临着另一个巨大的不确定性——工党政府的财政政策。财政大臣蕾切尔·里夫斯去年十月发布的财政预算，即便推出了400亿英镑的增税方案，但财政余地依然捉襟见肘。截至本周二，按照里夫斯的规则测算，财政余地只剩下11亿英镑。

面对国债收益率的持续攀升，里夫斯政府可能被迫做出对经济有害的决定，例如进一步增加税收或削减计划中的公共支出来平衡预算。英国投行Peel Hunt的首席经济学家Kallum Pickering指出，如果国债收益率继续上升，政府的财政压力将进一步加大。而英国预算责任办公室也将在今年3月26日公布新的财政预测，届时将引用国债收益率的最新变动。这一系列事件，让英国市场陷入了前所未有的“财政紧急状态”。

与此同时，美国国债市场也面临着类似的困境。自去年9月底开始，各期限美国国债都出现了不同程度的抛售，十年期美债收益率从3.6%升至近4.7%。而二十和三十年期美债收益率，更是已经逼近5%的关口。对于美债来说，引发这一轮上涨的最大不确定性，依然是特朗普新政府的政策。美联储未来的货币政策走向，以及特朗普政府的关税和减税政策，都将成为影响美债收益率的重要因素。

ING全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey预期，到2025年底，十年期美债收益率将在5.5%左右。他认为，美联储将保持利率的限制性，以抵消特朗普政策带来的价格压力，同时还要面对投资者对美国政府赤字的担忧。这种预期，使得投资者对美债市场的未来充满了不确定性。对于债券投资者来说，久期越长的债券，碰上收益率上行时亏损就越大。以中国股民相对熟悉的美股TLT基金为例，这只基金的有效久期为15.9年，一旦长期美债收益率再涨100个基点，投资者可能面临接近16%的进一步回撤。

美国国债市场的动荡，也引发了市场对美联储降息预期的减少。利率市场的交易员们现在认为，美联储至少要等到今年7月才会进行第一次降息。这意味着，投资者们需要面对更长时间的利率不确定性。而这种不确定性，无疑将进一步加大市场的波动性。

回顾历史，美债收益率在不同经济周期中的表现各不相同。1990年代到2000年代初，10年期国债收益率曾一度攀升至5%以上，而这一时期也是美国经济较为繁荣的阶段。因此，当前市场对5%收益率的预期并非毫无根据。然而，与过去不同的是，当前全球经济复苏的持续性仍然面临诸多挑战。投资者需要认真审视即将到来的机会与挑战，以做出更加明智的投资决策。

花旗银行财富管理部门发布的调研报告指出，随着美国经济逐步复苏，10年期美国国债收益率有望升至5%。这一预测引发了市场的广泛讨论。对于投资者而言，美债收益率的上升既带来了机遇也带来了挑战。一方面，债券投资的收益率将吸引许多寻求稳定收入的投资者；另一方面，市场的波动性也将增高，为拥有高风险承受能力的投资者提供了套利机会。但无论如何，投资者都需要保持冷静和理性，以应对可能出现的市场波动。

在当前的市场环境下，投资者需要密切关注经济数据和美联储的政策动态。每一次市场波动背后都蕴藏着机遇，关键在于如何抓住这些机会。对于保守型投资者来说，他们可能更倾向于选择稳定的投资项目；而对于积极型投资者来说，他们则可能更愿意承担一定的风险以追求更高的收益。无论哪种类型的投资者，都需要根据自身的风险承受能力和投资目标来制定合理的投资策略。

英国国债市场的动荡和美国国债市场的走高，都是当前全球经济形势的缩影。在全球经济复苏的背景下，各国央行都在努力调整货币政策以应对可能出现的风险和挑战。然而，这种调整往往伴随着市场的波动和不确定性。对于投资者来说，他们需要保持谨慎和理性的态度，以应对可能出现的各种情况。

总的来说，英美国债市场的冲击仍在持续，投资者需要密切关注市场动态和政策变化。在未来的日子里，我们可能会看到更多的市场波动和不确定性。但无论如何，投资者都需要保持冷静和理性，以应对可能出现的各种挑战和机遇。只有这样，他们才能在不断变化的市场环境中保持稳健的投资回报。

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